國際金融市場波重加劇，交易 人渴求更多金融工具管理風險

⏹︎夜盤上線後交易量日益增加，外資參與顯著成長，111年夜盤新高紀錄日均量492062口，外資比重達30.8%

⏹︎新冠疫情爆發後，全球金融市場震盪，交易人透過夜盤積極調整部位或避險之需求更為殷切，渴求更多金融工具管理風險

⏹︎近期台股ADR交易量大幅成長，夜盤交易需求高，期貨公會亦來函建議，爰規劃評估將有ADR之個股期貨納入夜盤交易
                           

 

⏹︎7檔標的證券有ADR之個期貨112年1~10月交易情形
✔︎台積電、聯電及友達在期現貨市場均有強勁交易需求
✔︎台積電期貨在期貨市場外資交易占比70.9%(OI占70.0%)，另在現貨市場外資持股亦有7成以上，在期現貨市場外資均是重交易者

 

⏹︎112年1~10月ADR交易情形及其與本國市場原股票交易股數比值
✔︎6檔ADR中以台積電ADR交易量最高，依換股率計算之交易量超過我國股票交易量達2倍

 

⏹︎有助我國證期貨市場價格發現、避險功能及國際價格主導地位

✔︎每日交易時間逾16小時，吸引外資持續參與，提升台灣資本市場國際競爭力
✔︎提供交易人更直覺、與台灣上市股票相關性高的交易工具
   ➡︎ADR與台灣股票價格，因兩地市場參與者不同、存在折溢價關係，以及須換算匯率，較不易直觀進行價格比較
✔︎夜盤價格可成為重要觀察指標，提振母市場價格發現功能，提供全球交易人全天侯避險工具

⏹︎提供交易人因應事件進行避險或調整交易策略的機會，滿足交易人避險需求
✔︎新冠疫情後，半導體產業戰略地位提升，台積電ADR近年來依換股率計算之交易量遠遠超過台灣原股票交易量，夜盤交易需求高

⏹︎提供更多交易資訊輔助夜盤指數期貨交易
✔︎台積電占各主要指數權重相當高，如占加權指數近3成、電子指數近5成

⏹︎提升證券期貨市場日盤盤前資訊品質
✔︎夜盤交易反映國際資訊，提供價格發現功能

⏹︎掛牌商品：台積電期貨(CDF)、小型台積電期貨(QFF)
⏹︎交易時間(同現行台股ETF期貨)
     ➡︎日盤：8:45~13:45
     ➡︎夜盤：17:25~(次日)5:00
⏹︎契約調整生效時點(同現行ETF期貨)
✔︎僅除息：調整買賣方權益數、契約代號不變更
   ➡︎提前至契約調整生效日前一夜盤進行契約調整，契約調整生效日前一夜盤仍然交易
✔︎除權、現增、減資、合併等：調整約定標的物、契約代號變更
   ➡︎契約調整維持於契約調整生效日日盤生效，契約調整生效日前一夜盤暫停交易
✔︎目前台積電1年配息4次，契約調整對交易人夜盤交易影響不大

⏹︎配合個股期貨納入夜盤交易，調整配合現貨市場事件之處理時點(同現行ETF期貨)

⏹︎夜盤適用動態價格穩定措施
     ➡︎退單點數=個股期貨最近月契約開盤參考價X退單百分比
     ➡︎單式契約及價差契約退單百分比皆為3.5%(與日盤相同)

⏹︎【範例】台積電期貨配息契約調整
       ➡︎期貨市場處理原則：契約調整生效日前一夜盤進行契約調整，夜盤開盤前調整開盤參考價、買賣方權益數

       ➡︎舉例：台積電6月15日分配收益3元，6/14台積電期貨6月份契約每日結算價為592元，假設台積電期貨為夜盤交易商品，
        其契約調整生效由原6/15(即除息日)提前至6/14開始交易的夜盤

⏹︎【範例】前一夜盤暫停交易

✔︎AA公司減資範例
➡︎AA公司宣布6月15日減資退還現金，減資換股率0.8(即2000股換新股1600股)，每股退還股款2元，6/6_6/14停止交易，
  6/16恢復交易
➡︎AA期貨契約調整與現行相同，6/15生效，6/5開始交易的夜盤暫停交易，6/15配合現貨恢復交易

✔︎BB公司除權範例
➡︎BB公司宣布6月15日除權，每股配發股票股利0.5股
➡︎BB期貨契約調整與現行相同，6/15生效，6/14開始交易的夜盤暫停交易

 

⏹︎為使交易時間內發生或公告之重大訊息有充裕時間廣泛公開，提供交易人訊息消化時間，以降低資訊不對稱，增
進市場交易之公平性。
當個股期貨夜交易時間，標的現貨未交易，規劃依證交所因訊息重大性之不同處理方式決定夜盤訊息面暫停交易原則

⏹︎現行證交所「對有價證券上市公司重大訊息之查證暨公開處理程序」，規範上市公司重大訊息之公布類別與方式，
依訊息之重大程度，現貨市場處理方式包括
✔︎上市公司申請暫停交易
✔︎上市公司召開重大訊息說明記者會
✔︎上市公司公開資訊觀測站發布重大訊息
✔︎上市公司召開法人說明記者會

 

 

⏹︎每日結帳及到期交割作業(同現行夜盤交易商品)
✔︎僅於日盤收盤後辦理每日損益之計算及到期交割作業

⏹︎部位處理及餘額計算作業(同現行夜盤交易商品)
✔︎期貨商得於上午7時透過MTS上傳交易人夜盤部位處理申請
✔︎夜盤交易口數將於次一日盤開盤前，併入結算系統計算之部位
✔︎期貨商透過MTS查詢部位口數
   ➡︎夜盤成交口數得於夜盤即時查詢，末沖銷部位口數需於日盤查詢

⏹︎契約調整作業(同現行ETF期貨)

 

⏹︎個股期貨契約為夜盤時段「豁免代為沖銷商品」
✔︎比照台股期貨、ETF期貨
✔︎夜盤交易時段倘交易人帳戶權益數低於維持保證金，且僅留有本商品等「豁免代為沖銷商品」之部位時，期貨商無須發出高風險帳戶通知，風險指標達代為沖銷標準時，期
貨商無須沖本商品等豁免代為沖銷商品

⏹︎個股期貨於夜盤保證金計算方式
✔︎個股期貨保證金：期貨價格X契約乘數X風險價格係數
  與台股期貨(TX)採固定金額不同

✔︎夜盤採每日結算價計算保證金
  避免保證金計算金額隨期貨價格波動變化，影響風險指標數值

✔︎遇個股期貨契約調整於夜盤時段生效，採當盤開盤參考價

⏹︎夜盤交易時段「豁免代為沖銷商品」風控原則

⏹︎保證金收取方式
✔︎依期交所公告保證金計收方式收取
✔︎每日結算價X契約乘數X風險價格係數

⏹︎保證金調整生效時點
✔︎公告日之次一一般交易時段結束後起實施
✔︎生效日夜盤，以調整後之保證金計算                                            

資料來源：https://www.taifex.com.tw/file/taifex/event/cht/trainfiles/event_20240103/3.%E5%80%8B%E8%82%A1.pdf